一位期貨老將的經驗之談
我想系統地分析一下投資,希望和大家一起完善它
我希望和大家一起探討下列問題:
1市場的本質是什麼?2交易的最根本的要點是什麼?
3什麼才是符合市場本質和交易要點的交易方法?
4我們如何去執行這些交易方法?我近期準備辭去公職,不再給公家操作,自己弄了點小錢,想掙點養老金,同時也想和大家一起研究點貨真價實的東西,不求有什麼用處,全當以藝會友.從明天開始,我結合自己的經驗,每天寫一點,和大家探討,我不希望聽到大家的表揚,更希望補充和更正.
我對市場本質的體會是:
- Oct 28 Wed 2015 10:41
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一位期貨老將的經驗之談
2交易的最根本的要點是什麼?
3什麼才是符合市場本質和交易要點的交易方法?
4我們如何去執行這些交易方法?我近期準備辭去公職,不再給公家操作,自己弄了點小錢,想掙點養老金,同時也想和大家一起研究點貨真價實的東西,不求有什麼用處,全當以藝會友.從明天開始,我結合自己的經驗,每天寫一點,和大家探討,我不希望聽到大家的表揚,更希望補充和更正.
我對市場本質的體會是:
- Oct 28 Wed 2015 10:01
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奚川的複利魔法：170萬8年變7000萬
奚川的複利魔法：170萬8年變7000萬
每年50%的收益率不算多吧，但如果是複利50%，170萬元在8年內能變成多少？有一個人就像變戲法似的在8年內把170萬變成了7000萬。
這個人就是奚川。說起奚川，未必有很多人知道他的名字，但他的網名"包不同"在網路上卻是響噹噹的。他持續四年半將他的操盤記錄公開在炒客論壇上，其中在外盤的操作幾乎是"直播"的。
用現在的話說，奚川是個"宅男"，一門不出二門不邁，他與外界的溝通主要是網路。他從網路上獲取資訊，他在網路上與網友們唇槍舌劍，沒事就在網上"灌水"。
本週，通過朋友介紹，CBN記者採訪了這位從網路中走出來的"紅人"。奚川是上海人，他熱情、健談、幽默，邏輯思維能力很強，言語中無不閃現出對市場的深刻理解。
奚川自1998年開始接觸有色金屬行業，曾經在多家期貨公司任金屬分析師。學工程機械出身的他，把理工科的思維方式帶到了投資領域，他稱之為"科學投資"。
談及為什麼把操盤記錄放到網路上，他說："人家說光說不練是假把式，光說不做是傻把式，有網友拿著1000萬實盤要跟我比劃比劃。我說我有500多 萬，我就跟你比劃比劃吧。"就這樣奚川較上勁了，從2004年7月2日開始把操盤記錄挂到炒客論壇上，這一放就是四年半時間，他的資金規模也從幾百萬元滾 到幾千萬元。
"一開始只想放半年，證明自己不是光說不練，後來因為有些人經常會聽我的看法，我賺錢他賠錢。別人就會對你產生懷疑，公開賬戶好講一點——你看我是 賺錢的，你賠錢是你自己的事情。"奚川說，"期貨就是這樣，即使我賺錢，我也不能保證聽我看法的人也能賺錢。投資者跟我意見一致的時候聽我的，意見不一致 的時候聽他自己的。聽了等於沒聽嘛。他賺錢賠錢取決於自己的水準，而不是我的水準。"
複利的缺陷
奚川的期貨之路開始並不是那麼順風順水。2001年，他曾經從170萬元虧到120萬元，2002年上半年資金最多到300多萬，但2002年下半年卻一落千丈，到了當年底虧到70萬，還欠了買房子借的債。
奚川靜下心年來算了算這兩年多交易成本就達100多萬元，"如果能把交易成本省下來，還能算沒有虧，只要把一些能夠改正的彌補好，再一板一眼地繼續下去，應該沒什麼問題。當時還是很理智的，沒有輸個底朝天，還比別人多一點點，從此就想著一定不能虧，必須很小心。"
接著奚川撞上了銅的一波大行情，從1700美元漲到3000多美元。奚川看得很準，從1700美元做到2700美元，甚至當中的調整都踩得很準。在這一大波行情中，奚川賺了300%。2004年他的資金已經上升到400多萬元，又投了一點錢賬戶資金有500萬元。
奚川反覆強調，能做到的就是永遠小心謹慎，人一般都會高估自己的能力。做順的時候就覺得自己水準很高，但總有看錯的時候。"為什麼2002年會虧很 多，因為上半年賺了很多，短時間從120萬元賺到300萬元。當時覺得自己還可以改進一下，賺到500%都是可以的，實際上是對自己能力的一種高估。"
他調侃道，經常有人說，看得對的時候要重倉，看得不對的時候要輕倉，但是事先知道看對的話，肯定滿倉，看錯了還會輕倉？因此，沒有辦法事先知道看對 還是看錯，只能是事後才知道的。所以只能是倉位輕一點，倉位重，賺得多虧得也多。這就是複利的概念，不管你賺多少個100%，虧一次100%就全都沒了。
在接下來幾年的交易中，不虧本成為奚川期貨交易中的生存法寶。
一切以不虧本為前提
如果有2億元資金，有的人可以冒5000萬元的風險，但奚川只能承擔50萬到100萬元的風險。如果一定要冒險，奚川也只會用盈利去冒風險。
不虧本、小心是奚川在接受CBN採訪過程出現頻率最高的字眼。他不考慮倉位設置多少，主要想自己能承擔多少風險。
如果以5000萬元人民幣計算，按照4萬元/噸銅算，可以買1000多噸銅。可他只拋空兩三百噸，比做現貨還要少，他說他只能承擔兩三百噸的風險。
他的方法非常嚴謹，一切都要以不要虧本為前提。今年奚川一直沒有看準行情，他一直看空有色金屬，但也沒有虧什麼錢，因為他一直非常小心謹慎。當然賺的時候也沒有暴賺，2006年銅從4000美元漲到8000美元，他的資金還沒有翻一倍，只賺了60%～70%。"我看對了，但是我做得太小心了，我始終把保本放在第一位，看錯的時候我的單子很小。"
他不看投資回報，他更在乎個人財富的複利增長。舉例說，路人甲有1000萬元，50萬元沒幾天賺了500%到300萬元，但是他的財富增長只有30%。你是追求500%投資回報率，還是追求個人財富30%的增長率？
為什麼他不拿1000萬元來做？這就是承擔多少風險得到多少收益。他只能承擔50萬元的風險，賺到300萬元。如果路人乙只有50萬元，能和他一樣做嗎？甲50萬元虧完也無所謂，但乙虧光50萬元就什麼都沒有了。
"如果路人乙對市場有著與路人甲同樣的判斷，但是他不能冒50萬元的風險，只用其中5萬元賺30萬元。但是，乙50萬元賺了30萬元，財富增長了60%。甲1000萬增長了30%。這樣的話乙總有一天會超過甲。"
那麼，奚川做了這麼長時間，可以說所有的錢都是賺來的，是不是所有的錢都是可以虧掉的？"你自己得有一個財務的規劃。你要複利增長，就要劃一個時間 段，把原來的利潤當成本金重新投入。"奚川採用的是年度來結算，每一年過去利潤就清零都變成本金，這個是不可以虧的，這樣才能複利增長。如果本金虧掉了， 哪來複利呢？
他對自己的要求是，任何一年都不能虧掉年初本金的20%。20%的底線不能輕易突破，他就照著10%去做，如果10%都虧不過，20%肯定虧不到。 萬一虧到10%怎麼辦，他就照5%做。假設100萬元，如果按照10%虧的時候，只做10萬元單子；如果虧到90萬元，只能做5萬元的單子。如果賺到了 錢，100萬元賺到120萬元，那麼可以做20萬元的單子。
"這就是死守保本底線。有盈利的時候，你可以多冒一點風險。2004年到現在，我沒有一次虧損超過5%。我說到做到。"
去年銅在8000多美元的時候，奚川的資金達到4000多萬，合700萬美元，可以買900噸銅。他在8100美元開始空，空了100噸，結果銅反 其道而行之，漲到8900美元時，虧了8萬美元之後他砍掉空頭。銅跌下來之後，他又在7500美元做空，這次空了150噸。隨著行情逐漸印證他的想法，他 拋了六七次才拋了450噸。國慶後又跌下來，又狠狠地加了倉。用盈利來承擔風險，到最後拋了1500噸，賺了六七千萬。
基本面分析：跟主流觀點走
奚川還有自己的"獨門"基本面分析法，他取名為包氏分析法。包氏分析法的核心是，看主流觀點，跟著主流觀點走。
"你要問現在銅是供大於求，還是供小于求，那就聽主流觀點。他們都說供大於求，那麼我就說供大於求。我按照主流觀點做，照他們修訂的方向去做，就可以去賺錢。"
他參考比較多的是投行報告，他認為這些投行看對了很多回，即使看錯了也不是故意的。 "銅價在3000美元的時候有客戶問我，都這麼高的價格，廠商要增產吧，肯定要供大於求了，可是怎麼老不跌呢。我說，摩根士丹利說銅是供小于求的，高盛也 說供小于求，巴克萊也這麼說。如果我告訴你供大於求了，你聽誰的，所以我說了也是白說。"
他認為，投資和研究經濟是兩碼事，投資對經濟需要有研究，但是不需要研究得那麼深入。科技股泡沫的時候，當時摩根士丹利首席經濟學家史蒂芬‧羅奇在 納斯達克指數2500點時說有泡沫，後來漲到5000多點。如果投資者按照他的觀點去做空的話，不知道死多少回了。做投資，是抓住價格變化的機會。假如我 賣，你買，他也買，即使我看對了，但是其他人都看錯了，只要買的人多，市場就會漲，不在於觀點對錯。
"我們對基本面的認識有一個過程，但都是朝著一個方向修正。它不會變來變去。2001年的時候，說銅短缺，後來說平衡，再後來說過剩10萬噸、30 萬噸、40萬噸，後來70萬噸。但你不需要發現得那麼早，否則就變成史蒂芬‧羅奇了。投資和理論分析是兩回事。投資是為了賺錢，經濟學家是解決難題的。"
技術分析像風水
奚川並不相信技術分析，他認為技術分析是"一看就會，一用就懵，用來解釋過去有用，但是難預測未來"。
"技術分析總結出來的規律不叫規律，是廢話，永遠也不可能證明它是錯的。這就好比說，擲兩次硬幣逃不出正正、正反、反正、反反這四種情況，我把規律給你總結出來了。然後我要擲硬幣了，你能猜出我擲出的是正面還是反面嗎？"
雖然奚川不相信技術分析，但是還看技術分析，這是因為市場上有很多人相信它。其實醉翁之意不在酒，他看的不是技術分析，他是在研究其他對手在怎麼看。
"這就像看風水一樣。比如我是一個不相信風水的房地產發展商，但是買我房子的人看風水，那我這個房子也得照著風水去造。我不信，別人信，我不按照風 水造，這房子不好賣。實際上我在研究大家在怎麼看。一眼就能看出來的，那就是有用的，如果你看上去雜亂無章，硬湊一個東西，往往不好用，因為別人不這麼 畫。"
投資就是追求低風險高收益
奚川不僅做長線、短線交易，他還做一些跨市套利。可是套利大家都做，憑什麼賺錢？
在奚川眼中，投資就是追求低風險高收益，風險和收益並不是平衡的，並不是風險小收益就小，風險大收益就大？
例如，2007年打新股，做得好收益超過20%。2008年上半年還有新股，收益折合成年化收益率只有2%～3%。分明是2007年風險小收益大，2008年是風險大收益小。誰說風險和收益是平衡的？
這個市場大家都在尋找風險小收益高的機會，有一部分人先看到。人越來越多了，風險和收益會趨向於平衡。總會有些人會錯過一些機會。先看到這個機會的人風險小收益高，到了2008年所有人都看到這個機會了，凍結的資金不斷創新高，於是風險和收益平衡了。
"打新股這個資訊有什麼不公開的嗎？大家資訊都是對等的。有些人提前發現機會，有些人發現不了機會。打新股這樣簡單的事情，也能分出先後。人與人的差別不在於資訊的獲取能力，而是在於資訊的判斷能力。"他說。
奚川表示，低風險高收益並不是非常困難的事情，很多人都能做到。有這樣一個笑話，兩個探險者在非洲草原上看到一個獅子。一個人換跑鞋，另一個人問 他：你換跑鞋幹什麼，你肯定跑不過獅子的。第一個人回答說，我不用跑過獅子，我跑過你就可以了。"投機市場上大家都像探險者一樣，你要發現低風險高收益， 就是要比別人跑得快。跑得比獅子快，是很困難的事情。跑過平均水準不是很容易也不是很難。"
投資輸贏不在於遊戲本身的難度，取決於你的對手是誰。對於奚川來說，在股票市場投資是件很難的事情，要研究上市公司財務，還有莊家行為等，但在股票市場上，你的對手可能是一些不懂的人，也許你賺錢卻比較容易。而在商品市場你研究供需關係就可以了。
所以奚川的觀點是把雞蛋放在一個籃子裏。他說，術業有專攻，我一定要想好我憑什麼賺錢，想清楚為什麼我做有色金屬能夠賺錢。我做股票我有什麼，我這個人天天在家裏，又沒有什麼內幕消息，也不認識什麼操盤手，我比他們沒有優勢，但做金屬不一樣。
- Oct 28 Wed 2015 09:57
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期貨中國專訪奚川：錢是賺不完的，但是輸得完
期貨中國專訪奚川：錢是賺不完的，但是輸得完
奚川， 1995年始進入有色金屬的現貨領域，曾擔任上海萬向投資有限公司投資部經理，上海萬向進出口有限公司副總經理。1998年起涉足期貨市場，先後擔任上海萬向投資有限公司金屬部經理，上海中財期貨公司、上海南都期貨公司金屬分析師，2007年年初加入華安期貨責任有限公司。
訪談精彩語錄：
期貨投資就象經營企業,如何更有效率地發現和預測市場趨勢就是企業的核心技術優勢，風險控制就是企業的財務管理。
投資股票要考慮企業經營方面的問題，而期貨交易跟做貿易流通更接近一些。
所謂成功的投資者——如巴菲特——就是付出較少的學費，較早地找尋到一條正確的道路，堅持不懈地走下去。
市場是有規律的，但規律不等於數學規律。
機會永遠有，錢是賺不完的，但是輸得完。
寧可錯過，不可做錯。
如果籃子始終是要有人去照看的話，還是把所有的雞蛋放在一個籃子裡比較好照看些。
投資中最重要的能力是綜合分析能力。
我們做基本面分析是為了賺錢而不是為了得諾貝爾經濟學獎。
造原子彈離不開相對論，但學會相對論到造出原子彈來還差著十萬八千里。
定價權？我也有啊。每個市場的參與者都有權參與價格的制定。
我認為只有按市場規律辦事，才能真正擁有定價權。
大資金的操作方法在單量上減兩個0,小資金也可以用;小資金的操作方法在單量上加兩個0,大資金也可以用。
成功者很少談心態問題，所謂的心態問題往往是人對自身的認識不夠客觀造成的一種錯覺。
人眼都有視覺誤差大家都是知道的，人腦的記憶一樣有誤差，這叫選擇性記憶。
我是個唯物主義者，我相信物質決定意識，技術決定信心。
期貨中國1：奚川您好，感謝您能夠接受期貨中國網的採訪。作為炒客論壇的風雲人物，您的一舉一動、一言一行都被眾多期貨投資者所關注，每週在論壇上公佈自己的交易過程，其穩定的盈利率使人紛紛乍舌，自2000年以來的年投資回報率平均在50%以上，請您介紹一下穩定回報的核心秘訣是什麼？
奚川：我認為投資活動就像經營企業一樣,成功的秘訣無外乎兩點:核心技術優勢和完善的財務管理。期貨投資的核心技術優勢就是更有效率的發現和預測市場趨勢，財務管理就是風險控制。
期貨中國2：您這麼高的收益率以及能夠維持穩定的收益，一般是做短線為主，還是中長線為主，或者是兩者結合的交易方式？
奚川：都做啊，只要把握比較大的機會我都做。都是事前計畫好，過程中也要有應變，這個應變在事前也要想得周詳一點，萬一出現不利情況應該怎麼樣去應對。我下單子前會考慮短線也有道理，中線也有道理，那麼我去做這筆單子，一顆紅心，兩手準備，如果短線錯誤了，那我還有中線依託。有些投資者短線套住變中線，中線套住變長線……我和他們不同的是，我是事先計畫好的。我做單子既考慮單邊投機，也考慮套利，短線中線長線都考慮，最後設計出一個風險最小、獲利機會最多的操作方案，這樣成功率就高了。
期貨中國3：在炒客論壇上您的交易過程記錄中我們發現您在操作期貨的過程中同時還進行股票交易的操作，您是如何安排二者的操作時間的？
奚川：商品期貨與股市比起來只是一個很小的市場，股市的規模經常被拿來與GDP相比較，商品期貨至多與所處的行業規模相匹配。所以我在資金規模發展到一定階段後必然會碰到市場容量的瓶頸，這時候需要向股市轉移。我個人嘗試一段時間後發現效果不太理想，股市收益不佳，期市關注少了以後收益也下降了。我還是相信術業有專攻這句話，現在我把股票操作交給一位做得比較好的朋友操作，我的精力還是主要集中在有色金屬期貨上，即使將來做一些股票投資，也會在有色金屬行業中做選擇(眼前我看淡有色金屬價格，並不認為是投資有色金屬行業的好時機)，這樣才能發揮我的核心技術優勢。
期貨中國4：我們知道，期貨不同於股票的地方就是它可以做多做空，前面提到您同時進行股票和期貨的操作，那在分析研究的時候必定有不同之處，您是如何做到兩者能夠準確獨立的分析？
奚川：非也非也，融資融券及股指期貨推出以後，股票同樣可以做多做空、杠杆交易，期貨與股票的不同之處在於：股票是一份資產證明，期貨是一份標準化的買賣合同。投資股票要考慮企業經營方面的問題，而期貨交易跟做貿易流通更接近一些。
期貨中國5：在您眼中，期貨和股票哪種交易能使您投入更多的興趣和精力？
奚川：我還是屬於比較喜歡研究做學問的,不過人的精力是有限的,我還是願意更多的把精力放在有色金屬行業和投資領域,來鞏固自己的相對優勢。
期貨中國6：期貨中國網曾採訪了同為期貨操作高手的丁海江，他認為交許多"學費"並非是成功的必要條件，那在您眼中，"交學費"是成功交易的必經之路嗎？
奚川：每個人在成長過程中都會付出各種各樣的學費，所謂成功的投資者——如巴菲特——就是付出較少的學費，較早地找尋到一條正確的道路，堅持不懈地走下去。應該這樣子說：若要成功，先付學費，付完學費，未必成功。
期貨中國7：關於基本面和技術面的紛爭一直不斷，有人認為基本面決定價格，應該按基本面操作，而又有許多人以嚴格的技術突破為交易指令(幾乎不看基本面)，請問您更傾向於哪一種？
奚川：價格是人們交易形成的結果，而人們各自根據自己對基本面的認識進行交易，人們的交易行為對價格的影響是直接的，長期來看，客觀的基本面終究會被人們正確瞭解到，所以基本面可以決定長期趨勢。所以我在做長期價格預測時主要依據基本面，中短期價格預測時主要參考持倉變化，如國內的持倉排行，美國的CFTC分類持倉報告。純粹的技術分析應該劃入數理統計的範疇，用這種方法很難找到市場的規律性。市場是有規律的，但規律不等於數學規律。例如布朗運動，用數學方法去測定運動軌跡是找不出規律的，但表像背後微小顆粒與分子的每一次碰撞也是符合牛頓慣性定律的。再比如蝴蝶效應等等,很多獨立的有規律的事件混合在一起最終表現出來的表像是隨機性。下圍棋是有規律的，但你拿把尺子去量李昌鎬的棋譜能量出規律來嗎？那樣你花一輩子精力也下不好圍棋的。所以方法很重要，找到正確的研究方向很重要。
期貨中國8：一般人對倉位控制比較嚴格，您一般倉位控制在什麼範圍？
奚川：我不是用倉位比例來衡量的，我只考慮自己能承擔多少風險，我做一筆交易，我首先考慮萬一出現不利的情況，我準備虧多少錢，是50萬還是100萬，然後我再考慮這個不利情況出現後的行情價格，行情價格也是有個底線的，萬一這個價格朝我反方向走，最大到一個什麼程度，肯定說明我錯了，比方我準備我虧損是100萬，我的價格止損是2000塊1噸，那麼除一下就是500噸，我就按照這個來做。一般保證金都會富餘，不會出現不夠的情況，所以我一般不關心保證金的高低和倉位的多少。
期貨中國9：您對金屬的分析判斷比較熟悉，您有沒有做其他品種的投資組合？
奚川：我是這樣考慮的，不管做什麼事，首先要想"我憑什麼賺錢？"，我在金屬市場賺錢是因為我對這個市場熟悉，我有這個優勢，所以我能在這個市場上賺錢。至於做投資組合，是不是憑我的數學功底好，做了一個組合就能賺到錢，這個很難說，所以我不會從純數學的角度去考慮這個問題。前面我說過，我會綜合考慮各方面因素後設計一個最佳方案，這僅限於金屬市場。
期貨中國10：您前面說風險控制就好比財務管理，能談談這方面的經驗嗎？
奚川：投資經營大家肯定都喜歡複利增長。複利增長也有個問題，如果連續盈利，複利會獎勵你；有賺有虧，複利會懲罰你。比如100萬賺50萬虧50萬，還是100萬；賺50%虧50%，就剩75萬了。所以用複利就不能虧，所以巴菲特說：第一保住本金，第二保住本金，第三記住前兩條。那麼我在做資金管理的時候，就要求按年度來計算，每一年都不能虧。而一年中不可能每筆交易都賺，我就不用幾何方式來增長，我用算術方式來增長。
有一本書叫《專業投資原理》裡面講，投資就象經營企業，首先考慮別虧錢，其次找些雖然利潤不高但比較穩定的專案來做，然後再拿出一部分利潤去冒風險追求高收益。歸納起來就是投資三項原則,按重要性排列為:保障資本,穩定盈利，卓越回報。
機會永遠有，錢是賺不完的，但是輸得完。不管賺多少個100%，虧一個100%就什麼都沒了。首先保證不要輸，寧可錯過，不可做錯。只要不虧，哪怕每年賺比較小的數位，按幾何方式增長，多年以後的利潤就會很可觀。這是我的經營原則。
去年12月朋友給了我個1000萬的帳戶操作，我給他空了100噸銅，還做了些套利，利潤不大但比較安全，隨後在銅價反彈中雖然投機頭寸遭受損失，由於量做得比較小，總帳還略有盈餘。而同期我在炒客論壇公開操作的帳戶近億資金空了3000多噸，是因為這個帳戶從1月開始操作的，本金3800萬，比較經得起風險，結果利潤回吐了1000多萬。我並不是不冒風險，一點風險也不承擔很難獲得超額利潤，但我決不拿本金去冒風險。
不把所有的雞蛋放在一個籃子裡，是基於全部的籃子不會同時打翻的判斷。但是馬克思說事物是普遍聯繫的，有色金屬、原油、黃金、道鐘斯工業指數、外匯，經常都是聯動的，這些籃子之間有千絲萬縷的聯繫，所有籃子在同一時刻翻個底超天的事情時有發生。所以我認為，找出若干個互不相干的品種分散投資，讓風險自動平衡的策略實際上是辦不到的。如果籃子始終是要有人去照看的話，還是把所有的雞蛋放在一個籃子裡比較好照看些。所以我是採用主動的風險管理策略，我會看著口袋裡的錢再去搏，並且，我專注於金屬市場。
期貨中國11：您是眾多炒客心中的重量級明星，也經常在網路上發表自己的理念以及拍磚，在獲得眾多投資者認同的同時，不免也有許多針鋒相對的意見，您是如何看待這些聲音的？
奚川：如果我是正確的，那麼就駁倒它。
期貨中國12：眾所周知，期貨的魅力之處在於它獨特的杠杆效應，最近也有消息說可能要調整杠杆倍數，支持與反對的聲音都有，請問您如何看待？
奚川：期貨是一份標準化合同，保證金制度是為了防範違約風險、為了提高市場效率。採用相對較低的保證金比例，加上每日結算無負債這樣一種先進制度，能夠兼顧違約風險與市場效率兩者。
合理的保證金比例，應該根據市場的潛在波動大小來制訂，國際上的期貨交易所都是根據市場情況經常調整保證金比例的。對比LME銅目前每噸600美元保證金，我們保證金比例過低，不能有效防範隔日結算違約風險；同時我們對跨月套利這種風險很小的交易方式收取雙份保證金(這種交易在LME幾乎可以不需要保證金)，又極大地影響了市場效率。在這當中，交易所和期貨經紀公司有權制定保證金比例的高低，同時承擔履約擔保責任。去年國慶以後國內期貨市場出現連續跌停，後來採取三板強平措施，實際上是交易所和期貨經紀公司犯下錯誤，制定的保證金收取比例未能防範違約風險，同時在風險發生後逃避履約擔保責任。在這些方面，中國期貨市場需要學習的地方還很多。
期貨中國13：有人認為在交易中似乎小資金比較好做，大資金就比較難做，您是怎麼看待這個問題？
奚川：如果不考慮市場容量因素的話，大資金的操作方法在單量上減兩個0,小資金也可以用;小資金的操作方法在單量上加兩個0,大資金也可以用。因為有很多人有5萬，比如100個人有5萬，他們中有10個人賺到10萬，別人就覺得很多，但忽略了有90個虧掉的，而有500萬的人很少，比如10個人有500萬,中間有一個賺到1000萬,從數量上看是少了,其實比例是一樣的。此外，500萬虧掉了，也很難會像虧5萬的人一樣被忽略，這其實是一種錯覺。操作上來講，難度都是一樣的。實際上大資金和小資金的區別主要在於風險承受能力不一樣。5萬輸了就輸了，可以從工資或其它什麼地方彌補回來，所以5萬可以承擔較大的風險，去博取高收益；但500萬虧掉的話很難從其他途徑彌補回來，有1億的人拿500萬出來投資和只有500萬全部拿來投資的人風險承受能力也肯定不一樣。
期貨中國14：您是一個自信的人，請問是什麼原因使您有如此大的信心？
奚川：我是個唯物主義者，我相信物質決定意識，技術決定信心，脫離了技術為基礎的信心是盲目的信心。我曾說過如果再給我70萬，我相信還是能做到7000萬的——這是我站在一個客觀的立場，對自己過去的交易歷程總結後得出的一個結論，而且這個結論還可以被我未來的交易歷程所證明。我認為這跟信心沒太大關係。
期貨中國15：您在1998年涉足期貨市場，算起來也已經超過10個年頭了，經歷了中國期貨市場的起伏和波折，您有什麼樣的感觸？
奚川：賺到錢了很開心，驗證了我的投資理論的正確性很開心。
期貨中國16：現在您是期貨公司的金屬分析師，其實您早在1995年就進入了有色金屬的現貨領域，那在您眼中，期貨和現貨的研究上有什麼相同性與不同之處？您更樂於投身於哪個領域？
奚川：我是98年進入有色行業的，期貨就是一份標準化的買賣合同，它脫胎於現貨貿易，與現貨貿易沒有本質上的差別，二者不可分割。有成熟期貨交易的現貨貿易，也會傳染上時間優先價格優先的交易原則，客戶忠誠度比較低。相比之下，我不太適合關係優先人情優先的傳統貿易。
期貨中國17：每個成功的交易者肯定都有一套屬於自己的交易規則，很多人從您平時的一些分析中認為您的規則非常複雜，而您一直說自己的是簡單的包氏基本分析法，那現在能否和我們投資者簡單的介紹一下您的規則嗎？
奚川：在《專業投機原理》這本書中講，投機中最重要的是"根據重點思考的能力"；在波士堂節目中，段永平講投資中最重要的是"理性"；證券市場週刊採訪李馳當中有這樣一句話：人與人的差別不在於獲取資訊能力的高低，而在於對資訊的判斷不同。我認為他們講的意思是接近的——即投資中最重要的是綜合分析能力。要講什麼簡單規則的話，他們講不出來，或者說規則太多講不過來，我也一樣。
"包氏基本分析法"只是我的諸多規則其中之一，下面簡單介紹一下包氏基本分析法：
1、瞭解權威機構的觀點價格是人們交易的結果，人們根據各自掌握的知識進行交易，基本面中只有被人們瞭解的部分才會對價格產生作用。我們做基本面分析是為了賺錢而不是為了得諾貝爾經濟學獎(這個難度就大了)，所以我們用不著身體力行滴去做非常深入的基本面研究，而應著重瞭解市場的主流觀點。現在網路資訊這麼發達，要做到這點太容易了。最簡單的辦法就是看看期貨經紀公司的早報(千萬別看他們的日評)，早報內容一般都是文摘，包括前晚國外期股市收市報告、主要經濟指標評述、行業新聞等等。這些都是翻譯文章，比如金屬方面基本是巴克萊、麥格裡等等的知名分析師如何如何看，經濟資訊一般都是高盛、花旗、美林等機構觀點，每天早上花5~10分鐘看一遍，基本面研究的第一步就做好了。
2、不要相信太遠的預期人們一般的習慣是這樣：如果當前形勢比較差，就會預期將來轉好，如果當前形勢比較好，就會預期將來轉差。半年以上的預期大多不可靠。例如2001年美國經濟衰退，年初預計下半年會好轉，4月份預計4季度好轉，到了7月又改口說到02年經濟才會好。這種半年以上的預期萬萬不可當真。換個角度看，這種預期包含的另一層意思就是說3~6個月時間內經濟是不會有明顯改觀的，從結果看這一時間段預期的可靠性相當高。
3、預期的轉變也有趨勢，而且很少有振盪還是舉2001年的例子機構最初預計2001年銅短缺40萬噸，當然這是在2000年3季度以前了，後來美國經濟不好了，改口說基本平衡，後來說可能過剩20萬噸，再後來是30萬噸......最後過剩了70萬噸。極少有這樣的情況：這個月機構預測全年過剩10萬噸，下個月預測全年短缺5萬噸，再下個月又說全年過剩15萬噸。預期修正的趨勢性非常強，這反映了人類對客觀世界的認識有一個循序漸進的過程。
4、理清因果關係例如：股市和債市都是對利率敏感的東西，加息對股債市都是利空，但股債市的走勢卻是相反的。在這裡，股市上升是加息的原因，加息是債市下跌的原因。所以，儘管加息對股市也是利空，但不可因加息而去做空股市(因果關係搞反了)，可以因加息而做空債市。
期貨中國18：您覺得會不會存在某個優秀的規則適合所有的投資者，還是說每一位元期貨交易者都需要有屬於自己的交易規則？
奚川：有啊，我覺得像價值規律、價值投資、道氏理論、凱恩斯選美理論，都是經過實踐驗證適合所有投資者的經典理論，我覺得對於投資賺錢來說這些理論就像相對論對造原子彈一樣重要。造原子彈離不開相對論，但學會相對論到造出原子彈來還差著十萬八千里。前面講的那個包氏基本分析法，其實就是對凱恩斯選美理論和道氏理論的具體運用。我是學機械的，這個大概相當於機械設計手冊吧。
期貨中國19：2月19日中國證監會批准了上期所的鋼材期貨交易，鋼材期貨馬上就要與投資者們見面了，而您作為金屬分析師，應該也對鋼材期貨的上市也做了一些準備，請問您如何看待鋼材期貨的上市？
奚川：不好意思,到目前為止我還沒什麼準備。
期貨中國21：談到金屬期貨不免會提到一個定價權問題，在國際市場中國大宗商品定價權的缺失使許多企業陷入被動的局面，而中國的期貨市場也或多或少的被外盤所影響，您同時還涉足外盤的交易，就您的交易經歷來看，我國期貨市場與外盤的關聯度目前處於什麼水準？隨著國際地位的提升，中國的定價權有否提高？
奚川：定價權？我也有啊。每個市場的參與者都有權參與價格的制定，買賣雙方哪邊權力大一些要看買方市場還是賣方市場，也就是要看供需狀況，另外，行業集中度等方面的因素也需要考慮，跟國際地位關係不大。美國國際地位高吧，他也沒有辦法阻止房價下跌，智利國際地位低吧，但在銅市場上他就是有發言權。查理斯.道說:市場最大級別的趨勢是不會被操縱的,我認為只有按市場規律辦事，才能真正擁有定價權。
期貨中國21：您的帳戶還同時進行金屬外盤的操作，銅、鋁和鋅作為國內金屬期貨市場的主力品種同時也是倫敦金屬交易所成交量最大的主力品種，請問2個交易所的合約操作方式上有什麼不同？
奚川：一、交易制度不同
SHFE是競價交易制度；LME以做市商交易制度為主。
競價交易制度交易成本較低，做市商制度更能夠解決流動性問題，滿足客戶多樣化的交易需求。
我們國家有證券、期貨市場的時間比較晚，都是用競價制度，通過電腦交易。而假如在100年前，沒有電腦的情況下，那是很難交易的。所以這時候有了一個做市商的制度，小的經紀商參考做市商的雙邊報價，來跟客戶做對賭交易，通過淨頭寸管理，把較少的的交易指令匯總到大的經紀商，最後到場內對沖。從價格形成機制上區分，競價交易制度又叫做委託價格驅動制度，而做市商的交易制度叫做報價價格驅動制度。做市商是被動的對賭，又叫做莊家制度，它的交易資訊也是真實的，一些流動性比較差的合約沒有投資者參與交易的時候成交量就是零。這不同於我們國內的一些所謂的莊家，經常在以自己為交易對象，自買自賣，製造虛假交易資訊。目前國內只有外匯交易是採用做市商交易制度。
二、合約設計不同
SHFE的標準合約的交貨期以月為單位，一個月交割一次；LME的標準合約的交貨期以日為單位，每個工作日都可以交割。因交貨時間不同，國內現貨與期貨的價差變化比較頻繁，在臨近交割時，現貨價格與期貨價格會趨向一致；LME因為每天都有一個期貨合約，所以在一段時間內期現價差比較穩定，缺點是合約過與分散、流動性差，增加調期交易成本。
三、交易方式不同
LME以人工交易為主，混碼交易；
SHFE完全是電腦交易，一戶一碼，在交易達成的同時就明確頭寸的所有權，能夠有效避免操作者的道德風險問題。
一戶一碼電腦交易的缺點是死板，無法針對不同的客戶給以信用額度；交易有開、平倉區別；較小的頭寸很難做平均價交易。
另外，LME有比較成熟的期權交易。期貨和現貨之間，沒有本質上區別，期貨不過是在實貨貿易合同前面加上"標準化"和"交易所提供履約擔保"兩個定語。而期權更接近于一個金融衍生品，它的標的是一個權力，沒辦法在傳統經濟裡找到一個對應的東西。
期權的合約比期貨更分散，同樣存在流動性的問題，國內沒有做市商制度的話，期權交易的嘗試很難成功。
期貨中國22：自2000年以來，您成功捕捉到了發生在金屬期貨投資領域內的絕大多數中等級別以上的行情變化，及時發佈預報，設計投資策略，在業內贏得了很高聲望，請問您是依靠什麼能夠做出這些準確的判斷的？
奚川：非也非也，應該說絕大部分行情都錯過了，只是是做到的為數不多的幾次行情都成功了。我在去年銅價下跌的行情中賺到了150%以上，如果每次行情都做到的話，我怎麼可能平均一年才賺百分之幾十呢？03年至今也就抓到3次比較大的行情，看錯的也有很多次，06年底的時候我曾經認為銅的熊市到來了，去年上半年我還樂觀地看銅能漲到12000美元。只不過看錯的時候都沒怎麼做，下手的時候都對了。
我對投資的核心的考慮出發點不是怎麼樣去抓一把大行情，而是找一個風險小回報高的機會，其次是我考慮做行情怎麼樣做才有把握。我以前寫過一篇文章是如何根據預測去進行交易，針對行情，我根據一個核心的邏輯，對基本面、價格、持倉量等等很多方面作出較詳細的預測，這個行情大概會往怎麼怎麼走。但我不會馬上操作，我會先去驗證。如果它走出來的結果，驗證了1點，說明我的核心邏輯有50%的概率是正確的——還有50%的概率是瞎濛濛上的——如果驗證了2點，那麼瞎濛濛對的概率就只有25%，如果驗證了3點，蒙對的概率就只有12.5%了，也就是說有87.5%的概率是我確實判斷對了，那麼這時候我再按照原先的預測去操作其餘的部分；如果我第一點對了，後面幾點都不一樣，那我的預測可能是錯的，那我可以不做，就不會虧錢。這樣，即使我預測的成功率不高，但我交易的成功率肯定是高的。概括說就是大膽預測，小心求證。
期貨中國23：有些人認為影響市場的因素千千萬，所以市場不可預測，你怎麼看？
奚川：蝴蝶效應大家都知道吧，一隻蝴蝶在紐約扇動翅膀，都會對太平洋上空颶風的形成產生影響，那要是一個紐約人喘口氣，影響還不更大呀，紐約有多少人口？……那麼颶風就是不可預測的咯，天氣也沒辦法預測咯。顯然不是這樣!你要分析出來空氣中每一個分子的運動和蝴蝶的聯繫,那的確是不可能的,但要忽略掉一些細節,抓住主要矛盾,做一個大面上的預測,那並不困難。冬天過去到夏天總會變熱，夏天過去到冬天總會變冷，這很容易預測。但具體到每一天，就會有倒春寒，秋老虎，說不定還有六月雪這種小概率事件。所以輕倉長線，是相對比較容易的一種交易方式。
期貨中國24：您長期主持私募基金，相比國外規範的公募期貨基金，您一定也希望國家能夠儘快允許公募期貨基金的推行，您覺得國內遲遲沒有推出的原因在哪裡？
奚川：我對基金制度建設方面沒什麼研究，不過據我瞭解，像巴菲特索羅斯他們個人資產的90%以上是在他們自己管理的基金裡面，如果投資失敗，他們個人資產會遭到同樣的損失，同時損失的還有他們的聲譽。我不知道我們國家的基金經理人投資失敗的話會有什麼損失。如果有這樣的工作：投資賺錢可以獲得分紅，虧損不用承擔後果甚至依然可以獲取高薪，請你也幫我介紹一個。
我自己也算不上什麼私募，就是我的父母、親戚、朋友信得過我，把錢交給我打理，我能夠得到他們的信任，同時又能對他們有所回報，這讓我感到很愉快。但我絕不接受陌生人的資金，那很容易落個非法公募或非法集資的罪名。
期貨中國25：您白天需要關注期貨和股票，晚上又要操作外盤期貨，似乎沒有能夠空下來的時間，請問您是如何安排自己的間的？
奚川：空下來時間做什麼呢？做自己喜歡做的事，可是做期貨就是我最喜歡做的事呀，週末和假期我會多陪陪家人。
期貨中國26：期貨中國網最近推出了新書《誰能幫你盈利》，通過系統性分析和實際案例結合，從心理學層面來研究影響投資的點和麵，並由此來指導實戰，期貨投資中的心態非常重要，請問您是如何把握自己對待各種行情時的心態的？
奚川：如果我告訴你，一個醫生心態好能治好病人，心態不好就把人治死了，一個建築設計師心態好設計出來的橋樑就堅固漂亮，心態不好設計出來的橋樑造一半就塌來了，一個飛行員心態好就能做各種高難度動作，心態不好就機毀人亡……你會做何感想？從事任何工作，都應該把自己的心態和專業工作區分開來。我賺錢會很高興，虧錢也會沮喪，但是這跟我所從事的專業工作有什麼關係呢？如果我說我下圍棋很容易就能贏李昌鎬，老輸給他是因為心態不好，你一定會覺得這種說法很可笑。成功者很少談心態問題，所謂的心態問題往往是人對自身能力的認識不夠客觀造成的一種錯覺。
有家公司曾經問我這樣一個問題，一開始行情看漲做了多，後來由於不堅定把多頭平了，結果明明看對了行情卻踏空，如何解決這個心態問題。
我建議他們呢，每次開會討論時找個秘書做個會議記要，一般人研判行情時漲跌兩方面的因素都會考慮，當他們決定把多頭平掉時，你去把會議記要翻出來看，一定是看空的意見或者是覺得多頭風險比較大的意見占了上風——也就是說他們明明是看錯了。為什麼他們會自認為"明明是看對了行情"呢？這就是錯覺！人眼都有視覺誤差大家都是知道的，人腦的記憶一樣有誤差，這叫選擇性記憶——當初他們多空因素都考慮到了，並且空頭意見占上風，但當行情上漲以後，他們只選擇性地回憶起了當初看漲的意見，把看空那茬都忘了。其實這是技術問題，而不是心態問題。解決這個問題的方法，就用我曾經的老闆教我的一招：好記性不如爛筆頭。要用客觀的方法解決主觀的問題。
期貨中國27：有時候不同的人做相同的操作，最後的結果也會不一樣，這是不是心態的影響呢？
奚川：我認為投資就是承擔風險獲取風險收益。所謂風險就是不確定,可能這樣可能那樣。而風險和收益的評估是一個非常個性化的事情，不同的人，經歷不一樣，他風險和收益的評估肯定是不一樣的。即使在表面上看起來做同樣的投資操作，不同的人眼中風險收益比也是不一樣的，有的人覺得風險小回報高，頭寸持有下來了，有的人覺得風險大收益不確定，中途平倉了。這和每個人不同的風險評估有關，而不是心態的問題。
期貨中國28：在您眼中，什麼樣的人適合做期貨？
奚川：我記得在一期"上班這點事兒"節目中，主持人問大家哪種性格的人適合做企業CEO，答案是什麼性格都可以，每種性格都有很成功的CEO。
期貨中國29：包不同是金庸小說中的人物，能言善辯，"非也非也"是他的口頭禪，請問您為何使用他的名字作為您的ID呢？
奚川：採訪到現在，我想你應該能明白我為什麼用包不同作為自己的網名了吧。
期貨中國30：感謝您在百忙之中接受期貨中國網的專訪，祝您在新的一年裡繼續輝煌，最後，進入牛年，金屬市場目前陷入震盪行情中，您能否提供給投資者一些您的建議？
奚川：我認為,基本金屬與經濟週期關聯度很高,現在毫無疑問是在熊市週期中,按歷史經驗看,熊市週期不會這麼短就結束,還會持續數年,所以我認為基本金屬價格低迷期還有很長,從銅鋁鋅的比價看,目前銅價偏高,是我主要做空的品種。短期基金淨空較大，振盪的可能偏大，具體操作上就採取賣出看漲期權的策略——我已經連著賣了倆月了——待振盪結束後再買些看跌期權。以上是我個人的看法和操作，不構成投資建議，我也從來不會去建議別人如何如何操作。
- Oct 28 Wed 2015 09:43
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國民年金開辦7年 累計受益人破2百萬
（中央社記者魏紜鈴台北27日電）勞動部勞工保險局今天表示，國民年金開辦7週年，受益人數已破200萬人。
國民年金保險從民國97年10月1日開辦至今屆滿7週年，納保對象為滿25歲、未滿65歲，在國內設有戶籍，且沒參加勞工保險、農民健康保險、公教人員保險與軍人保險的國民。
勞保局說，目前每月納保人數約360餘萬人，截至今年8月止，曾參加國民年金民眾已達856萬餘人。
國民年金保險提供「老年年金給付」、「生育給付」、「身心障礙年金給付」、「遺屬年金給付」及「喪葬給付」保障，另發放「老年基本保證年金」與「原住民給付」。
勞保局表示，7年來曾領過國民年金各項給付民眾已達200萬8000餘人，其中包括老年年金給付66萬8000人、老年基本保證年金98萬人與原住民給付5萬5000人等。
此外，為因應e化潮流及提供民眾多元化服務，勞保局提供電子帳單服務，如果已幫嬰兒辦好出生登記的媽媽可線上申請生育給付，免出門就可辦理多項業務。往年以在學資格領取國保遺屬年金給付者，須在每年9月註冊後檢送新學年度在學證明資料，從104學年度起，勞保局透過教育部建置的「國內大專校院學生學籍資料電子查驗服務機制」，已可直接比對受益人在學情形，免再檢附新學年度在學證明。
符合老年年金給付及生育給付民眾，勞保局會定期寄發申請書，提醒及協助民眾提出給付申請；各項給付案件受理後，會主動傳送簡訊通知，讓民眾可安心等候給付入帳。1041027
- Oct 28 Wed 2015 09:28
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二戰時巴西照會震懾日本 日軍未敢入侵澳門
第二次世界大戰，有61個國家和地區、20億以上的人口被卷入戰爭，作戰區域面積2200萬平方千米。日本戰前吞並了朝鮮與中國臺灣，在二戰中又入侵了中國、菲律賓、越南、老撾、緬甸、柬埔寨、馬來西亞、新加坡、印尼、文萊、巴布亞新幾內亞等國家，以及時為英國殖民地的香港等地區，唯獨對彈丸之地的澳門卻不敢染指。這是為什麽呢？
據劉成禺著《世載堂雜憶》說，日本之所以在二戰中不敢對澳門下手，主要是因為巴西的一個照會阻嚇住了日本。
作為晚清以至民國時期的重要人物，劉成禺親身經歷了許多歷史大事。諸如1903年他加入興中會，並追隨孫中山從事革命運動，在美國主辦《大同日報》，宣傳革命思想。
他生平交友廣泛，與當時的上層人物大多都有來往，所以他的著作內容廣泛，而且具有很高的史料價值。他還是有名的詩人，董必武曾評價他說："武昌劉禺生以詩名海內，其膾炙人口者為洪憲紀事詩近三百首，余所見刊本為洪憲紀事詩簿註四卷，孫中山、章太炎兩先生為之序。中山先生稱其宣傳民主之義。太炎先生謂所知袁氏亂政時事劉詩略備"。
劉成禺一生著作，主要有《洪憲紀事詩》、《世載堂詩集》、《太平天國戰史》、《世載堂雜憶》等。其《世載堂雜憶》近二十萬字，是他在1940年代在上海《新聞報》副刊上發表的短文，當時廣為流傳。
此書從多方面反映了晚清以至民國時期的人物事跡、政治制度、社會變革等。在書中，劉成禺較為詳細地詮釋了二戰時日本為何獨不敢侵略澳門：
古代巴西為印第安人居住地。1500年4月22日，葡萄牙航海家佩德羅·卡布拉爾抵達巴西。他將這片土地命名為"聖十字架"，並宣布歸葡萄牙所有。由於葡殖民者的掠奪是從砍伐巴西紅木開始的，因此，"紅木"(Brasil)一詞成為巴西國名。
16世紀30年代葡萄牙派遠征隊在巴建立殖民地督。巴西地廣人稀，一直苦於無人開發。葡萄牙人曾給大清朝表達過歡迎移民的意願，希望中國人移民巴西，一起開發這個南美洲面積第一大的國家。
為了保證不留後遺癥，葡萄牙殖民者提出了以下條件：(一)凡中國人民願移民巴西者，一定要入巴西國籍；(二)中國人民願移民巴西者，一定要有家眷同往，拒絕單身漢；(三)中國人民願移民巴西者，必須以農工為業，拒絕無業遊民。
中國人向來安土重遷，這些苛刻的條件無異於把他們連根拔走，徹底斷了和祖國的聯系，當然沒人願去。而大清執政者對這些合作條件也不滿，於是便懶得搭理了。
看到中國對此很不熱情，葡萄牙殖民者只好轉而與地狹人多的日本商量，日本人喜出望外，立馬就答應了，並從此陸續地大量地向巴西輸出勞動力。及至二戰開始，已有三百多萬日本人移民到巴西。
面對二戰中日本大肆侵略，葡萄牙殖民者很緊張，擔心日本也會侵略澳門，於是讓巴西給日本發了一個照會，照會中稱："如果日本人以武力入侵澳門，巴西就把所有日僑攆回本國。"
這一阻嚇還真管用，日本人嚇出了一身冷汗。若三百萬人一起被掃地出門，趕回老家日本，不僅會造成很大的混亂，還會衍生很多的麻煩。所以投鼠忌器的日本人屈於施壓，在二戰中從始至終都沒敢對澳門下手。
- Oct 28 Wed 2015 09:14
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《台北股市》新機發酵，宏達電、F-TPK權證靚
《台北股市》新機發酵，宏達電、F-TPK權證靚
2015/10/28 08:20時報資訊
2015/10/28 08:20時報資訊
【時報-台北電】歐美股市觀望，亞股昨（27）日漲跌互見，台股因電金無力拖累大盤向下，盤所幸面板、太陽能族群與化工類股奮力抗跌，台股拉尾盤守住8,700點關卡，但成交值僅884億元。元富證券新金部建議，目前觀察投資人追價轉趨謹慎、漲勢受抑，可觀察熱門股宏達電 （2498） 、F-TPK （3673） 作為投資標的，選擇適合的權證投資。
宏達電One A9在台搶先開賣，網路商店24日起跑的優惠預購活動，首批優惠價1.29萬元預購已全數賣罄，激勵股價上揚。除了手機事業之外，宏達電也積極拓展非手機事業，繼迷你攝錄影機Re之後，宏達電虛擬實境（VR）產品Vive可望在12月中旬開賣，期待藉此開闢獲利的新藍海。本周五（30）日將舉行線上法說會，釋出本季營運展望。
觸控螢幕大廠F-TPK昨日表現亮眼，股價開高走高，由於蘋果和非蘋陣營都發布新機，拉貨效應讓F-TPK的表現符合預期，9月營收為128.8億元，月增9％，年增12.6％。近期研發兩片玻璃（GG）貼合技術，使觸控面板使壓力觸控感測器更靈敏，預期將被iPhone 7採用。
F-TPK上半年每股稅後虧損4.79元，日前公布第3季營收達342億元，季增44％，11月4日將舉行法說會，公司樂觀看待第4季營運，外資也持續看好，激勵昨日股價大漲2.11％。
元富證券新金部認為，投資人可設定條件為剩餘天數90天以上，價外15％～價內15％，購買1～2元的權證。以宏達電為標的的認購權證，可參考元富FX（039422），剩餘天數171天，價內5.2％，實質槓桿3.11倍或是接近價平的元富GJ （039519） 與日盛1Y（038828）；關注F-TPK後市的投資人，可參考實質槓桿約3倍的元富ES （039178） ，剩餘天數167天，價內6.0％、實質槓桿2.96倍，或元富CA（038560）與永豐2B （039097） 。 （新聞來源：工商時報─記者王姿琳／台北報導）
- Oct 28 Wed 2015 08:41
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台股盤前－蘋概股獲注強心針 惟留意2大不確定因素攪局
台股盤前－蘋概股獲注強心針 惟留意2大不確定因素攪局
2015/10/28 08:20鉅亨網 鉅亨網記者王莞甯 台北
2015/10/28 08:20鉅亨網 鉅亨網記者王莞甯 台北
台股加權指數昨(28)日終場下跌44.04點，以8701.32點作收，成交量881.14億元，今(28)日開盤前，觀察到蘋果最新公布財報表現優於市場預期，股價盤後一度上漲超過2.5%，對台股中蘋果供應鍊的表現注入一劑強心針，不過，由於周四即將摩台指結算，加上市場等待美聯準會利率決策會議結果，2大不確定因素恐使多方加碼再度卻步。
觀察法人籌碼變化，三大法人在前一天全面買超現貨之後，昨日轉為同步賣超，合計金額達35.8億元，其中以自營商賣超28.88億元金額最大，外資小賣1.38億元，投信賣超5.53億元；從台指期留倉淨部位來看，外資減碼淨多單2608口，水位下降到20759口，自營商則逢低減碼淨空單815口，來到432口，三大法人合計淨多單減少1925口來到13406口，元大投顧指出，雖然法人留倉多單規模仍大，但須注意外資調節力道未來是否會加重。
美股昨陷入震盪，市場等待美國聯準會利率決策會議，道瓊工業平均指數收低41.62點或0.24%至17581.43；Nasdaq指數收低4.56點或0.09%至5030.15；S&P500指數收低5.29點或0.26%至2065.89；費城半導體指數收低4.48點或0.67%至665.71。
消息面上，友達昨日2度下修今年全球面板需求成長率，由4%至6%降為3%至5%，預期明年仍供過於求；董事長彭?浪直言，本季有傳統淡季與總體經濟不確性雙重考驗。
同時，華亞科昨日也釋出對本季展望保守看法，認為供過於求狀況仍在，儘管市場存貨持續消化中，DRAM價格還是面臨下跌壓力。
宏達電HTC One A9銷售傳出佳績，加上市場傳出HTC Vive有望在12月8日於美國、英國、德國等地正式現身，市場看好宏達電今年第4季營運動能增溫，昨日買盤積極進場，不過，宏達電30日下午將舉行法人說明會，法人預測，宏達電即使第4季大量出貨，也很難大賺，全年恐難脫離虧損窘境，股價能否持續反彈還有待觀察。
民進黨總統參選人蔡英文昨日宣布生技醫藥政策，擬以南港為軸心打造4大生技聚落，接著要鬆綁法規，制定技術入股留才辦法，整合巨量醫療資料以接軌國際，並與對岸合作，盼使台灣生醫產業10年內躍升5倍達1.5兆元以上，占有國際市場1至2%。
經濟部公布20大品牌，王品因去年食安風暴處理不善，加上今年上半年經營權鬥爭，增添負面形象，今年摔出榜外，對長期以來位居各項服務評鑑常勝軍的王品集團來說已是一大警訊。
分析師指出，目前指數又陷入8700點左右的徘徊震盪格局，在蘋果財報優於預期的激勵下，蘋概股今日可望重獲多方青睞，不過，大盤整體而言要再上漲的話必須補量。
元大投顧表示，就台指期技術面來看，台股成交金額略增至883億元，價跌量增顯示賣壓轉強，不利於多方發展，台指期高檔頻頻收黑K棒或是留有上影線，顯示指數來到這個價位之後，上方賣壓伺機而動，雖然仍守住5日均線，但各類股期指日線全部都收黑K棒，尤其金融期連收6黑，非金電期近6個交易日也收了5根黑棒，代表短線賣壓稍占上風。
- Oct 28 Wed 2015 08:40
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如何創造驚人價值：引爆病毒
編者按：這是Web2.0的美妙之處，你能以一種前所未有的方式培養企業，讓它在極短時間裏創造出驚人的價值。
宜家曾在Facebook上發起過一個"我要在宜家過夜"的活動，超過10萬名"粉絲"參與，其中100名幸運兒走進了英國一家宜家旗艦店中。選擇你自己喜歡的床，店內備齊毛巾等生活用品，甜點、按摩、美甲、娛樂設備等服務一應俱全，參與者紛紛用照片和視頻記錄這特別之夜，上傳到網絡中，產生了數以千萬點擊和傳播次數，宜家精心策劃的這場體驗式加病毒式營銷大獲成功。
"病毒營銷"或許沒有一個清晰的定義，但身為一名媒體的消費者、創造者和傳播者，你我早已處於這場營銷戰役的關鍵位置，在網絡世界裏發表想法、意見，分享博客鏈接、照片、視頻。正如紐約大學新聞學教授亞當.潘恩伯格在《病毒循環》一書中所提及的："就像自然界中物種繁衍是出於生理需求一樣，網絡世界不斷擴大的傳播性也是出於一種數碼的需求，人類之間相互聯系的需要也加速了這個擴展的過程。"
病毒營銷的雛形源自半個世紀之前，特百惠和安利等公司采用推薦人模式，"太太軍團"每年通過"理家會"模式推動價值數千萬產品的銷售，是當時最為成功的病毒營銷網絡。在亞當.潘恩伯格看來，"病毒循環"是指將產品的病毒性與功能性相結合，即公司依靠用戶吸引用戶來實現增長。病毒式網絡的覆蓋面越大，其擴張速度也就越快，1萬個用戶經過一個月的成倍增長後變成2萬人。傳真、手機、即時短信、郵件，任何網絡傳播都離不開這樣一種機制：每一名新用戶帶來的價值都大於單個用戶自身的價值。
隨著互聯網技術的快速發展，一批諸如eBay、PayPal、YouTube、Facebook、Twitter等龐大"帝國"赫然出現，他們或是運用了病毒廣告進行營銷，或是跨越了病毒式擴展的鴻溝、構建病毒式協同、調整病毒系數、建立病毒式集群從而破解增長難題而邁向盈利之路。無論采取了怎樣差異化的競爭手段，結果都是促使用戶們自發幫助公司在短時間內聚集了更多的用戶。"當流通的內容變成了人們的想法時，用戶們自然會對這樣的平臺產生難以割舍的情感。"美國知名社交網站Ning首席執行官吉娜.比安基尼解釋說。
如果從社會學家角度分析，無論是在線上還是線下，人們熱衷於聚在一起的原因則是出於生理需要，作為社會性的動物，我們對社會交往和信息傳播有著與生俱來的需求。虛幻的世界正在顛覆現實，人們逐漸分離出三種自我——展示在整個物質世界前的公眾自我、個人自我以及數碼自我，而後者在傳播範圍上遠遠大於前者。
如今，智能手機和手持終端設備的普及將會再度掀起病毒傳播的新浪潮。不過亞當.潘恩伯格對此還有不小的擔憂，人們相互之間的連接性越強，信息大規模擴散所帶來的危害越大，在為網絡傳播提速之後，怎麽能夠"踩下剎車"成為一個同等重要的問題。( 制圖/文耀)
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- Oct 28 Wed 2015 08:36
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你知道當今最流行的“病毒營銷”嗎
《瘋傳 讓你的產品、思想、行為像病毒一樣入侵》書封
在這樣一個信息大爆炸且嚴重過剩的時代，為什麽我們記住了這些，忘掉了那些？微信圈裏，為什麽有的文章點擊率超過百萬，而有的卻問津者寥寥？為什麽某些故事被口口相傳，某些視頻被瘋狂點擊，某些文章被頻頻轉發，某些產品會流行大賣？某些政治消息能夠蔓延傳播？在這個人人都可以成為內容創造者和傳播渠道開創者的互聯網時代，你想不想知道如何讓你的信息和產品像病毒一樣入侵別人的大腦？
讓你的產品、思想、行為像病毒一樣入侵，這就是風靡了美國商界和學術界的"病毒營銷"理念，目前這股"病毒"旋風已經開始在中國蔓延開來。顧名思義，"病毒營銷"是比喻一個人把消息傳遞給另一個人的一種傳播狀態，就如同病毒或傳染病的傳播趨勢一樣瘋狂地蔓延。提出這一新鮮理論的是賓夕法尼亞大學沃頓商學院的80後市場營銷學教授喬納•伯傑（Jonah Berger）。他在新書"Contagious, why things catch on，（中文譯作：《瘋傳 讓你的產品、思想、行為像病毒一樣入侵》）中，運用了大量營銷學、傳播學、心理學和社會學的科學理念和研究方法，通過豐富而具體的案例解析，深刻地闡述了流行背後的秘密，告訴我們如何成功地讓我們的產品、思想和行為變得口口相傳。書中介紹的大量方法非常具有啟發性和可操作性。
前天，我在復旦大學與美國市場營銷協會聯合舉辦的2015營銷領袖峰會上見到了這位"病毒營銷"之父，向他請教了一些創作背後的問題。如果你還沒閱讀過這本書，那就讓我先來幫你解讀一下書中最精華的內容。
六大法則提高你的傳播力和影響力：
這本書討論的課題是口碑傳播（Word of Mouth），揭示了口碑傳播領域裏最前沿的理念和方法。概括來說，你的產品和思想需要包含社交貨幣、容易被激活、能夠激發情緒、有公共性和實用價值、並融入故事中。
第一，社交貨幣（Social Currency）
這一原則揭示的是產品和思想的內核屬性，如何讓產品和思想的內容本身具有可傳播性，更容易激發人們口口相傳的欲望。在這一部分，作者應用了很多心理學的研究方法。
就像人們使用貨幣能夠購買到商品和服務一樣，使用社交貨幣能夠獲得家人、朋友和同事的更多好評和更積極的印象。就好像人們都傾向於選擇標誌性的身份信號作為判斷身份的最直接依據一樣，比如開法拉利跑車、背香奈兒包包、聽莫紮特音樂等。又如你在朋友聚會上講一個笑話，可以讓人們認可你的機智幽默；談論剛剛發生的財經新聞，就會令你看起來消息靈通且富有內涵，這些都是所謂的社交貨幣的概念。不難理解，人們都是喜歡談論和共享那些能使他們非常愉悅，看起來更加機智精明的事情。口碑傳播主要是為了保持人們對自己的良好印象。這一點你看看微信朋友圈裏那些高富帥和白富美們為什麽那麽喜歡曬美食、旅遊、運動，就更有體會了吧，而那些整天發負能量信息的人會被拉黑的。如果你的產品和思想能夠使人們看起來更優秀、更瀟灑、更爽朗，那些產品和信息自然被變成社交貨幣，被人們大肆談論，以達到暢銷的效果。那麽，如何鑄造這樣的社交貨幣呢？（1）發覺內在的吸引力；（2）撬動遊戲杠桿；（3）使人們有自然天成、身臨其境的歸屬感。
內在吸引力
那些有違常理、不符合自己預期的意外事情，就會增加人們的認知努力。那些給人們帶來新奇、驚異和刺激的卓越而非常規的事件具備內在吸引力，能夠引人註目，也就產生了社交貨幣。產生非凡吸引力的要素：意外、神秘、爭議。提出有悖於人們思維定式的產品、思想或服務，這也是傳播學中經典的悖論理論。這裏有一個經典案例：一般研磨機的廣告不太會引起人們的興趣，可是如果我給你展示一款研磨機在15秒中將一只iPhone手機碾成黑色粉末呢？這段讓人瞠目結舌的視頻在網絡上幾天之內就獲得百萬次的點擊。
遊戲杠桿
我們設計一個高質量的遊戲，利用杠桿原理放大績效，幫助人們顯示成就。比如，航空公司根據乘客飛行的裏程數，提供可被識別的貴賓服務；微博根據博主的發貼數和粉絲數授予不同VIP等級的徽章標識，這些有形可視的標誌展示了超越他人的優越地位。競賽和獎勵也是運用了遊戲杠桿原則。去年優衣庫為推銷一款舒適貼身的內衣設計了一場買家試穿展示秀的在線比賽，海量顧客上傳自己穿著這款內衣的美圖，結果令這款內衣大賣。
歸屬感
會員專享、限時限購，一個"請不要外傳"噱頭的雞尾酒單，都是運用了專用性和稀缺性增加了人們的滿足感和歸屬感，所以激發人們口口相傳的欲望，促進了產品的流行和推廣。
這些特性和技巧的運用無疑都會增強產品和思想本身的社交貨幣，使它們變得益於傳播流行。
第二，誘因(Trigger)
社交貨幣會促進口碑傳播行為，可是某些口碑傳播只是短暫的、臨時的，而另一些則會持續很久。持續性口碑傳播需要利用誘因來提醒和誘導人們的情感和行為，不斷地進行分享和傳播。
例如，超市裏的法國音樂可以促進法國紅酒的銷售，托盤上的水果和蔬菜圖案可以提醒人們多吃這些健康食品。2011年有一首名為《星期五》的歌曲成為全美最流行的音樂之一，每到周五它都會迎來搜索的高峰時間。還有研究表明，投票區域對選民投票的流向產生了很大的影響。在教堂裏的選民會更容易把選票投向反墮胎和同性戀婚姻的政客，而在學校裏的選民會把票更多地投向支持教育事業的政客。這些都是誘因的刺激在發揮奇妙的作用。一個非常好的使用了誘因的產品就是奇巧巧克力。廣告中，奇巧巧克力與咖啡綁定在一起，將其描述為"休閑最佳伴侶"。這種特色組合被大力宣傳，二者之間的聯系被重復提及，讓人一想到咖啡，就會聯想到奇巧巧克力，喝咖啡和吃奇巧巧克力成為不可分割的事情。
誘因會幫助激活對某種產品和信息的重復性口碑傳播。這裏面要強調兩個關鍵因素：建立鏈接和周邊環境。建立一個專屬於兩者之間的特定連接非常重要。回想大學校園裏，男生在追求女生的時候最慣用、也通常是最有效的方法就是借書，一本共同閱讀的書成為你和他之間的專屬連接物。同樣，誘因發生的時間地點等環境因素也是非常奏效的催化劑。你和他都喜歡白雪，所以雪花紛飛的日子總會讓你聯想到曾經的他。另外，在設計誘因的時候，我們也要十分註意，誘因發生的頻率也會在很大程度上影響口碑傳播的效果。
- Oct 28 Wed 2015 08:34
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財富的邏輯1：為什麽中國人勤勞而不富有
書名：《財富的邏輯1：為什麽中國人勤勞而不富有》
作者：陳誌武
出版社：西北大學出版社
出版時間：2015年9月
內容簡介
財富是什麽？財富從哪裏來？是什麽使今天的財富創造力發生了如此大的跳躍，實現了此前幾千年所沒能完成的事？為什麽有的國家富，有的國家窮？難道剝削真的是貧富差距的根源？勤勞是否還是財富與收入的決定性因素？
陳誌武教授從"深度"（勤勞和技術創新引發的單位時間生產率的上升）、"廣度"（市場開放導致單位物品價值量上升）、"長度"（良好的證券市場將未來收入現期化）三大維度，解析財富創造力的源泉；他更進一步指出，財富創造力的發揮，取決於一國的制度品質，包括產權保護體系、契約執行體系以及保障市場交易安全的其他制度。可以說：制度的品質，決定財富創造力的大小。
作者簡介
陳誌武，著名華人經濟學家，耶魯大學終身教授。曾獲得過墨頓·米勒獎學金。專業領域為股票、債券、期貨和期權市場，以及宏觀經濟與經濟史。
1983年獲中南工業大學理學學士學位，1986年獲國防科技大學碩士學位，1990年獲美國耶魯大學金融學博士學位。現擔任美國耶魯大學管理學院金融學終身教授，北京大學經濟學院特聘教授，及量化歷史研究所所長。
2000年，一項頗得全球經濟學家首肯的世界經濟學家排名出爐，在前1000名經濟學家中，有19人來自中國，陳誌武教授排名第 202位；2006年，《華爾街電訊》將陳誌武教授評為"中國十大最具影響力的經濟學家"之一。其擔任學術總顧問的紀錄片系列《華爾街》與《貨幣》，對中國金融文化的發展影響巨大。
最近幾年的研究主要集中在中國轉型過程中的市場發展和制度機制建立的問題以及其他新興資本市場問題。其著作常被《華爾街日報(博客,微博)》《紐約時報》《遠東經濟評論》《波士頓環球報》《巴倫周刊》所引用，也常發表於許多香港和大陸的報紙和雜誌上。此外，他還是Zebra Capital Management三位合夥人之一。
自序 中國的"奇跡"從何處來
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——為什麽財富創造力變遷這麽大
看到過去 200 多年的變遷，我們會問：到底是什麽使人的生存能力、財富創造力發生了如此大的跳躍，實現了此前幾千年所沒能完成的事？又為什麽即使到今天還是有的國家富，有的國家窮？財富到底是怎麽回事？這些問題正是本書想回答的。我想，可以從三個維度來理解財富創造力的變遷。
首先是"深度"。這體現在單位時間所能生產的東西上。比如，原來手工做襯衣，可能要一天多時間才做1件，但現在通過機械化生產，加上流水線式的勞動分工和批量制衣，平均一個制衣工人一天能做好50件以上。原來在南方的糧食、蔬菜生產，一年只能種2季，現在有了溫室技術，同一畝地一年甚至可以種20季蔬菜。雞蛋、肉類的生產速度也因機械化和現代技術而大大加快。科學技術對生產能力、財富創造能力的推動是以往談得比較多的話題，這裏就不多說了。這方面發展的起始點一般認為在1780年左右，即首先在英國開始的工業革命。
其次是"廣度"。一方面是市場地理範圍跨地區、跨國界的拓展；另一方面是消費品、工業品種類與空間的擴大。市場地理範圍的拓展為什麽能提升財富創造力呢？在湖南的小城鎮，一件手工制作的高質量襯衣可能只能賣20元，但是，同樣的襯衣在美國賣，可能要賣80美元，相當於500多元人民幣。這種差價意味著商機。當中國襯衣可以出口到美國，不僅湖南的裁縫們可以生產更多的襯衣，出口賣到世界各地，而且每件衣服的價錢能夠提升到100元或更高。所以，和原來只能制作衣服賣到本地（即市場範圍只在本地）相比，現在的市場範圍已跨地區、跨國界，同樣的東西能賣出更高的價錢，而且能賣出更大的銷量，這當然使中國各地的收入水平、財富創造力大大提升。對美國來說，這也很好，因為原來要花80美元量身定做襯衣，現在可能只要花50多美元。再比如籃球比賽，原來沒有電視、電影的時候，不管籃球打得多好，水平多高，也只有在現場的人才能看，才能欣賞，因此每場球賽的價值有限。現在有了電視，有了全球化的市場，雖然球場上的運動員所要付出的勞動力跟100年前沒什麽差別，一場球賽也同樣是一個多小時，但是，由於美國NBA比賽在全球有幾億，甚至十幾億的人同時觀看，同樣一場球賽的價值遠遠高於過去。所以，姚明一年的收入可以有1500萬美元。如果沒有市場在全球範圍內的拓展，這種收入和財富是不可能的。由此我們看到，工業革命使人類生產的"東西量"上升，而市場地理範圍的拓展使人類創造的東西的"價值量"上升。
不過，財富創造力的"廣度"力量不只是這些，還包括創新所帶來的全新收入機會。像電力、石油、汽車、飛機、電話、電腦、電影、電視、報紙，甚至軟件和互聯網等，這些現代行業都是200年前所沒有的，它們的存在和發展不僅增加了財富創造力的"深度"，或說"強度"，而且也開拓出全新的收入領域，使財富的容量發生質變，以至於今天中國GDP的85%以上來自這些現代行業。
最後是"長度"，也就是"時間"維度。這體現在今天的財富和未來的財富之間的距離縮短了。一個半世紀前，在資本市場，特別是股票市場還沒有充分發展之前，一個創業者再成功，不管他是美國的比爾·蓋茨，還是中國的李彥宏，他都得一年一年，甚至一代一代地等待著收獲自己創業成功的果實。所以，在原來的世界中，成功的企業家也得等上幾代才能成為百萬富翁，成為億萬富翁幾乎是不可能的事。但是，有了股票市場之後，股票使得創業者可以將未來無限多年的收入預期提前貼現。這樣，比爾·蓋茨在二十幾歲，李彥宏和江南春在三十幾歲，就能把部分未來收入預期以證券的形式賣掉，年紀輕輕就成為擁有數十億美元的富翁，而不是要等上幾十年、幾代！股票和其他金融證券使人們把收入、財富在不同時間之間進行轉移配置變為可能，其結果是縮小了過去收入、今天收入和未來收入之間的差別，把未來收入和今天收入之間的距離"長度"縮短了，讓預期的未來財富能方便地轉變成今天能重新配置的財富。於是，不僅今天可以擁有的財富大大增加，而且增加了今天的創業資本供給量，使社會今天就能增加投資，這反過來又增加大家接下來的收入機會和財富創造力。換言之，現代金融證券市場的發展從根本上加快了實現財富的速度，使未來的財富也能轉變成今天的資本，從而增加資本總量，加快資本周轉速度。這即是現在億萬富翁這麽多，而過去沒有億萬富翁的原因之一，是證券資本市場在過去150年的發展使其變得可能。
當然，財富創造力在"深度""廣度"和"長度"三個維度的發揮，又取決於一國的制度，包括產權保護體系、契約執行體系及保障市場交易安全的其他制度。雖然一國在這些維度上的水平可以通過模仿在短期內上升很多（即所謂的"後發優勢"），但要想長久在這三個維度上都建立優勢，有利於市場發展和深化的制度資本不可或缺。各國在這三個維度上的差別是其制度質量的最終反映，也是決定國富、國窮的核心維度。
親眼目睹中國和世界財富在近半個世紀的快速增長，我們今天真的很幸運。比這更幸運的是，我們有著比前人更好、更系統的機會認清財富的邏輯。在19世紀六七十年代，我們今天熟悉的科學技術（"深度"）、全球化（"廣度"） 和證券制度（"長度"）要麽還剛起步，要麽還遠不成熟，所以，那時的研究者還根本無法想象，更無法看到這三個維度上的深層發展會給人類社會帶來何種奇跡，他們更不可能充分理解資本化及資本全球化的終極影響。
- Oct 27 Tue 2015 17:29
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《科技》三星也有A9？驚見HTC、OPPO影子
《科技》三星也有A9？驚見HTC、OPPO影子
- 2015-10-27 13:27
- 時報資訊
- 【時報記者王逸芯台北報導】
宏達電(2498)先前發表的HTC One A9因和蘋果長的超像，成功引發話題，首波銷售也傳出好消息，當今智慧型手機在產品推陳速度極快之際，走向商品化已經成為一股不可避免的趨勢，根據最新外電報導指出，三星即將推出的新機Galaxy A9，外觀看來因前置下喇叭的「下巴」設計，加上操作按鍵的配置，頗具HTC的特有外觀設計，此外，在據悉Galaxy A9前置鏡頭會採用旋轉鏡頭設計，則是和中國大陸品牌OPPO N1有異曲同工之妙。
三星Galaxy A系列機款，有別於旗艦機S和Note系列，走的是中低階價位、但其中又不乏大螢幕設計，像是Galaxy A7在台灣市場就挾其高CP值，一度在銷售方面寫下不錯成績，其他A系列對新興市場，包括印度等，也頗具知名度。
據悉Samsung Galaxy A9採用金屬、搭載5.5吋1080p螢幕、3GB RAM/32GB ROM，作業系統則會使用Android 5.1，上市時間有機會落在今年年底到明年初中間。
- Oct 27 Tue 2015 17:28
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房價3至5年 再看跌2至3成
房價3至5年 再看跌2至3成
作者唐玉麟╱台北報導 | 中時電子報 – 2015年10月27日 上午5:50中國時報【唐玉麟╱台北報導】
房市進入冰凍期，不是一個「慘」字了得。房仲業統計，今年1至9月全台房價平均跌幅5至8％，北市大安與信義區豪宅跌幅更逾8％以上，部分案件跌幅更高達1成5，全台6都房市交易量年減近20％，雙北市交易量慘跌22.7％，量縮價跌。
撮合期拉長 蛋黃區慘
在買氣觀望下，房市撮合期也拉長，中價位房屋需80至90天，北市豪宅需4至6個月，大同區某豪宅的撮合期更長達1年，北部某預售屋今年至今竟然零成交。
永慶房屋經理黃舒衛說，北市市中心的蛋黃區是今年房價下跌重災區，如大安區與信義區，信義區總價3至5億元的豪宅，總坪數150坪以上，單價由280萬元跌至250萬元，每坪下跌30萬元，跌幅約1成5。
天時地利不動產總經理張欣民說，今年房價平均已下跌5至8％，且目前只是初跌段，未來3至5年恐再跌2至3成。
張欣民分析，房市走空的主因是政府對房市政策不友善，引發市場信心不足，民眾觀望，再加上市場資金外移至日本、東南亞與美國投資不動產。
不動產買賣 年減33％
張欣民說，政府對房市政策不友善措拖，包括去年7月北市對完工新屋課徵「加稅版房屋稅」；今年7月實施全台容積率獎勵上限，增加供給量；今年7月陸客購買單一社區房屋上限10％；今年10月要求房仲業調查實施不動產說明書，要求房仲業調查物件周邊上百個項目，增加成本；明年1月房地合一稅上路等。
根據內政部統計，今年1至8月全台不動產買賣件數為18萬棟，年減33％，住商不動產企研室主任徐佳馨說，預估今年全台買賣件數為28萬棟，與2006年高峰期45萬棟相較，減幅3成8。
民粹式打房 不利永續
台灣房屋總經理彭培業則說，近2年在利空政策連續宣布下，房價在不同地區已修正了1至2成，適度降溫有助未來發展，預估明年總統大選後，再加上全球QE浪潮再起，明年房市仍會在谷底盤旋。
彭培業指出，從房市永續角度，房仲業也不樂見「炒房」，但從全民資產國家經濟角度，則反對民粹式、蠢蛋式「打房」，政府應透過有品質的公共住宅，讓青年就業者「住者有其屋」，達到「有房」目標。
